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国内数据看到了一轮周期向上出现加速：机床行业通常2-3年一轮上行/下行周期，本轮在23年见底，24/25年出现复苏，但受PPI负增长拖累表现偏弱，26年随着PPI同比转正，叠加行业景气度持续向上，1-2月中国金切机床营收同比增长15.3%，出口同比增长16.9%，企业业绩表现优异，本轮上行周期出现了明显加速。
日本数据1Q26数据同样向好：日本金切机床新签订单从23年见底后开始复苏，目前呈逐步加速态势，1Q26整体新签订单同比增长26%，出口新签订单同比增长35%，3月出口订单增速更是高达40%。全球机床龙头德玛吉森精机1Q26新签订单1554亿日元达历史上最新的记录，同比大增28.8%，各销售地区均取得了两位数增长。同时上修了全年的营收、新签订单预测。
国内通用机床业绩1Q26普遍改善，尤其重视液冷等细分赛道高景气机会：受益于行业景气度复苏，国内通用机床企业1Q26业绩也普遍出现了改善，营收收入、利润均加速增长。我们对本轮周期的结构判断是基本盘企稳向上，以液冷为代表的细分新兴领域需求持续拉动，产品上有较高重叠度的企业将更加受益。成长视角：国产替代进行时，关注数控系统、五轴机床核心环节
首先关注壁垒最高、价值量占比最高的数控系统环节，国产替代空间较大：数控系统通常能占到机床原材料采购成本的20%左右，是价值量占比最高的核心零部件，同时具有较强软件属性壁垒也最高。依照我们测算国内2025年数控系统市场空间208亿元，国内领军企业华中数控系统业务相关收入仅为9.01亿元国产化率依旧很低。但我们正真看到从上一轮中美贸易摩擦开始数控系统国产替代出现加速，下游客户认可度持续提升，并且有望受益于AI带来的行业洗牌。目前华中10型AI数控系统已与武汉重型机床、秦川集团等30余家国内知名机床厂商达成深度合作，共同研制了50+台套智能数字控制机床，国产替代有望出现加速。
五轴机床市场空间高增长，头部企业技术走向成熟国产化率快速提升：根据拓璞数控招股说明书数据，中国五轴机床市场空间2025年为129亿元，同比增长19.44%，预计到2030年市场空间达到352亿元，2025至2030年复合增速达到22.2%，其中尤其是低空、机器人等新兴领域目前体量较小，但25至30年有望保持42.9%CAGR迅速增加。经过多年发展，目前国内五轴机床头部企业均具有较强的核心功能部件自制能力，受到供应链扰动的影响进一步减弱，同时头部企业产品成熟有明显提升，具备国产替代基础。目前五轴机床的国产化率正快速提升，从2020年的18%提升到2025年59.5%，并预计在2030年超过78%，科德数控等头部企业近年收入规模也有明显增长，在行业总量迅速增加、细致划分领域充满机遇背景下，未来成长前景依旧广阔。
目前机床行业景气度拐点向上，国产替代空间依旧较大，建议关注核心数控系统环节华中数控，及受益于行业景气度回暖业绩有望加速增长的纽威数控、海天精工等，同时建议关注受益于五轴机床国产替代加速的科德数控。
证券之星估值分析提示机器人行业内竞争力的护城河良好，盈利能力比较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值偏高。更多
证券之星估值分析提示华中数控行业内竞争力的护城河一般，盈利能力比较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值偏高。更多
证券之星估值分析提示国金证券行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，估值偏低。更多
证券之星估值分析提示海天精工行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，估值合理。更多
证券之星估值分析提示科德数控行业内竞争力的护城河一般，盈利能力比较差，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，估值偏高。更多
证券之星估值分析提示纽威数控行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值合理。更多
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