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事情：公司2025年年报发布，公司完结经营收入5.52亿元，同比削减8.86%。其间高端数字控制机床事务收入3.31亿元，占比60.01%；自动化出产线年完结归属于上市公司股东的净利润8,860.50万元，同比削减31.79%；完结扣除非13,291经常性损益的净利润6,581.74万元，同比削减37.20%。
各项费用占比添加。2025年公司出售费用、管理费用、研制费用和财务费用占比别离为4.148.61%、5.90%、6.55%和-0.18%；公司出售费用、管理费用、研制费用和财务费用占比4.77较去年同期别离+1.02pct、+0.57pct、+0.93pct和+0.24pct。费用添加首要系公司出售费用削减但各项投入有所添加所造成的，财务费用添加首要系银行存款利息收入削减。
深化航空航天中心商场，继续扩展航空发动机范畴优势。到2025年公司机床产品已在航天科工、航天科技、中航工业、航发集团四大集团项下超越50家用户单位大范围的运用，产品包括柔性自动化出产线、六轴五联动叶盘加工中心、五轴立式加工中心、五轴车铣复合加工中心、五轴卧式加工中心、五轴卧式车铣复合加工中心、五轴龙门加工中心、五轴东西磨削中心以及高速叶尖磨削中心等多系列化产品。别的，公司产品凭仗杰出功能赢得航空范畴重要用户的高度信任与继续复购，某用户自2020年以来已连续收购了80余台公司五轴设备，其间2025年复购多台用于为C919、C929配套的国产航空发动机的出产制作。公司设备正成为国产高端配备在航空中心部件批量出产线上完结代替的模范之作。
多范畴继续浸透，产能扩建有序推动。公司活跃做出呼应各范畴需求，满意一切的范畴对机床加工精度、功率及稳定性等精细化目标要求，提高客户产能及加工功率，将事务触角延伸至动力核电、低空经济、医疗、机械设备、电子半导体等多元范畴。一起，公司产能扩建作业有序推动，银川新厂区已投入到正常的运用中，沈阳厂区已完结主体建造，部分出产设备已出场装置调试。公司用于加工中、小标准箱体类结构件的卧加产线和用于加工大标准箱体类结构件的龙门产线均已连续发动运转；公司克己的用于加工主轴内部要害零部件的五轴立式加工中心出产线已部分投入到正常的运用中。公司未来产能开释，消化在手订单，带来添加动能。
出资主张：公司是高端数字控制机床龙头具有稀缺性，中心零部件自主可控，数控系统和机床功能比肩国外龙头，项目投产逐渐开释产能。考虑公司产线事务占比提高、研制投入添加和出售承压，咱们调整公司猜测2026-2028年归母纯利润是1.32/1.64/1.99亿元（原2026-2027猜测为1.75/2.31亿元），EPS对应PE别离为59.65/47.88/39.40倍，给予“增持”评级
危险提示：职业竞赛加重危险；原材料变化危险；毛利率动摇危险；应收账款坏账危险。
